《央行动态》人行陈雨露:金融波动对经济增长和金融稳定影响负面
更新时间:2016-04-25 23:55 浏览:151 关闭窗口 打印此页

  《经济通通讯社8日专讯》人民银行副行长陈雨露等撰写工作论文表示,金融周期的高涨期
和衰退期均与经济增长显著负相关,而金融周期的正常期则与经济增长显著正相关。
  文章通过对全球范围内具有代表性的68个国家和地区1981-2012年的面板数据进
行实证分析,系统考察了金融周期和金融波动对经济增长与金融稳定的影响。概括而言,通过实
证分析,得出了以下四个方面的基本结论:
  (1)金融周期的高涨期和衰退期均与经济增长显著负相关,而金融周期的正常期则与经济
增长显著正相关。这一结果表明,当金融周期处于过热与过冷的状态时,均不利于经济增长,而
当金融周期处于平稳的正常状态时,则会对经济增长产生明显的促进效应。
  (2)金融周期的高涨和衰退阶段容易爆发金融危机,而金融周期正常阶段的危机发生概率
较低,这意味著,只有当金融周期处于相对平稳的正常状态时才有助于金融稳定,反之,不论金
融周期过热还是过冷,金融体系的不稳定性都将出现明显上升。
  (3)尽管金融周期的高涨和衰退均不利于金融稳定,但注意到金融衰退期的回归系数不论
是在数值上还是显著性上,均明显高于金融繁荣期的回归系数,这说明,金融衰退对金融体系不
稳定性的影响程度和概率要大于金融高涨。
  (4)无论金融周期处于何种阶段(高涨期、衰退期或者正常期),金融波动的上升不仅会
削弱一国的经济增长,同时还会导致金融危机发生概率的上升,这意味著,金融波动对经济增长
和金融稳定均具有显著的负面影响。(bi)

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